交通銀行（601328）金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，6月物價再創(chuàng)階段新高幾無懸念，加息的目的主要是緩解負(fù)實(shí)際利率和管理通脹預(yù)期。而此前一年期央票發(fā)行利率持續(xù)高于同期存款基準(zhǔn)利率，也對加息構(gòu)成壓力。
哈爾濱銀行投資銀行部研究員王亞玲告訴記者：“按照央行此前兩月一次的加息頻率，本次加息可以說是姍姍來遲，但同時也透露出加息處于前所未有的兩難境地，這是本輪加息以來最難抉擇的一次。”
王亞玲認(rèn)為，此次加息面臨著多重壓力。在數(shù)次調(diào)控之下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力的各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。此外，由于流動性明顯緊張，中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象更加突出，促使民間借貸利率飆升，加大了借貸成本，不僅僅是中小企業(yè)，甚至部分大型民營企業(yè)也出現(xiàn)了資金鏈斷裂現(xiàn)象。這些都是作出加息決策時不得不考慮的問題。
此次加息與4月6日的那次有兩點(diǎn)不同：一是央行并未提高活期存款利率；二是央行沒有采用以前的非對稱加息，定期存款和各項貸款利率均提高了0.25個百分點(diǎn)。鄂永健認(rèn)為，這種加息方式對銀行業(yè)的影響基本中性。
不過，加息使得近來外界對地方政府融資平臺風(fēng)險的擔(dān)憂進(jìn)一步升級。6月27日，審計署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，地方政府融資平臺債務(wù)總額達(dá)到了10.71萬億元左右，其中平臺貸款8.4萬億元。王亞玲分析，目前，平臺債的整體償債能力尚可，但學(xué)校和公路等項目的償債能力堪憂，隨著大部分項目進(jìn)入還本付息期，有些項目自身現(xiàn)金流是無法如期償還債務(wù)的，必須借助當(dāng)?shù)刎斦С帧！邦l頻加息極有可能成為壓倒平臺債的最后一根稻草，這也成為監(jiān)管層在加息上放慢步伐的一個重要原因。”
交銀國際的一份報告認(rèn)為，未來3年銀行業(yè)的信用風(fēng)險還在可控范圍內(nèi)。報告預(yù)測，未來3年中國經(jīng)濟(jì)增速將呈穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，但商業(yè)銀行不良率大幅上升可能性較小。從融資平臺貸款分布較為集中的基建貸款資產(chǎn)質(zhì)量看，2005年以來不良率一直低于整體貸款。
對于下半年的利率走勢，王亞玲認(rèn)為，從CPI下半年趨勢來看，隨著翹尾因素的消失，以及由于中國經(jīng)濟(jì)下滑促使國際大宗商品價格下跌，CPI上漲趨勢將有所緩和，但國內(nèi)食品領(lǐng)域的豬肉近期再次成為食品價格上漲的領(lǐng)頭羊，促使下半年的CPI走勢存在很大程度的不確定性。“因此，下半年加息的步伐雖會放緩，但出現(xiàn)1到2次加息的可能性仍然較高。”
鄂永健則認(rèn)為，過去十年間，一年期存貸利率的中間值分別為3.06%和6.39%，目前利率已達(dá)到歷史中性偏高水平。考慮到下半年物價漲幅有望回落企穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)增速有放緩跡象以及中外利差擴(kuò)大加劇資本流入等因素，年內(nèi)利率再升的可能性不大。他表示：“7月公開市場到期資金量不大，但若新增外匯占款較多，準(zhǔn)備金率還有再次上調(diào)的可能。”
