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曾經(jīng)如日中天的日本家電巨頭個(gè)個(gè)淪落到靠變賣資產(chǎn)維系生存的地步。這些企業(yè)退出一些家電分支產(chǎn)業(yè)及日系危機(jī)對中國家電企業(yè)來說是不可多得的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，然而要想搶占日企的市場份額，中國企業(yè)還有很長的路要走。

變賣家當(dāng)盤活現(xiàn)金流

在數(shù)次剝離核心業(yè)務(wù)并未獲得迅速見效后，日資企業(yè)開始打起了不動產(chǎn)的主意，并將其視為迅速“來錢”的方式。日前松下公司首席財(cái)務(wù)官河井英明表示，2013年3月底松下計(jì)劃出售部分房地產(chǎn)以及投資業(yè)務(wù)，通過這樣的交易可以籌集13.4億美元的資金，用以償還外債并加強(qiáng)研發(fā)投入。松下出售的不動產(chǎn)包括位于日本東京的總部大廈，尋找到接手方后，松下的將近2000名員工不會尋找新的辦公地點(diǎn)，而是從接手方手中繼續(xù)租用這棟大樓。從房東到租客，身份的變化凸顯了松下財(cái)務(wù)狀況捉襟見肘。對于變賣大樓的原因，松下方面不愿過多解釋，只表示由于數(shù)碼消費(fèi)產(chǎn)品市場情況惡化以及新興國家經(jīng)濟(jì)減速，導(dǎo)致銷售金額有所減少。為進(jìn)一步改善財(cái)務(wù)體制，第二季度以及年末還暫時(shí)停止分紅。

這樣盤活資金的方式也被索尼和夏普采用，為了獲得日本銀團(tuán)的貸款，夏普將包括日本東京大樓，以及其擁有的大尺寸面板工廠和中小尺寸面板工廠的股權(quán)幾乎所有的固定資產(chǎn)都進(jìn)行了質(zhì)押。而索尼也有可能出售37層高的紐約總部，據(jù)了解，總部大樓可以為索尼換來10億美元的資金。

變賣家產(chǎn)聽起來確實(shí)慘了些，不過在被信用機(jī)構(gòu)拉入垃圾股后，日資家電企業(yè)也只有此招可以用得上。日前，全球主要信用評級機(jī)構(gòu)把松下的評級下調(diào)兩級至BB，把索尼的評級下調(diào)3級至BB－。

信用評級考慮到，出售資產(chǎn)也是個(gè)不錯的選擇，惠譽(yù)分析師阿爾文。利姆就認(rèn)為，從他們的信用評級考慮，出售資產(chǎn)是好事。因?yàn)檫@樣可以降低固定成本，減少資本支出需求。最終，這會改進(jìn)運(yùn)營利潤率，更重要的是改進(jìn)現(xiàn)金流狀況。因?yàn)槲羧盏娜毡倦娮泳揞^松下、索尼和夏普的目前總市值之和僅有240億美元，但其固定資產(chǎn)總和則達(dá)到420億美元。

期望值很高的戰(zhàn)略調(diào)整

不到萬不得已，誰也不愿意變賣家當(dāng)，這些陷入困境的日本消費(fèi)電子產(chǎn)品也一樣，曾經(jīng)他們并不愿意出售不動產(chǎn)，而是大規(guī)模的進(jìn)行資產(chǎn)重組。他們都普遍認(rèn)為這樣的資產(chǎn)重組好處有二，其一是能在不傷筋動骨的前提下，快速獲利；其二是能剝離非核心業(yè)務(wù)，聚焦盈利板塊。他們將這樣的改革方案稱為“復(fù)興”方案，對未來的愿景表示很樂觀，今年以來，日系三大電子企業(yè)索尼、松下、夏普都在不斷進(jìn)行改革。

今年3月，索尼公布變革方案，已經(jīng)虧損多年的電視業(yè)務(wù)地位被明顯下調(diào)。在完成對索尼愛立信股份的收購后，數(shù)字影像、游戲和移動三大領(lǐng)域的預(yù)計(jì)銷售額在電子部門中的比重也將由2011財(cái)年的60%提高到2014財(cái)年的70%，將貢獻(xiàn)整個(gè)部門85%的利潤。

松下的調(diào)整更是從2010年就已經(jīng)開始，2010年松下曾提出“綠色計(jì)劃”的口號，當(dāng)時(shí)松下將新能源產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展目標(biāo)。夏普的舉動是最大的，夏普將9.871%的股份出售給中國臺灣的鴻海，換取約8.09億美元的融資，不過此項(xiàng)交易目前還沒有最新進(jìn)展。

重組遭遇障礙

盡管重組不斷進(jìn)行，然而復(fù)興卻遙遙無期。索尼的股價(jià)本月5日創(chuàng)下789日元的32年新低，今年以來已經(jīng)累計(jì)下跌32%. 松下上財(cái)年凈虧損7720億日元，該公司股價(jià)已經(jīng)下跌23%，預(yù)計(jì)將在2013年3月31日的財(cái)年內(nèi)虧損7650億日元。夏普上財(cái)年凈虧損3760億日元，該公司11月1日表示，今年的虧損可能擴(kuò)大至4500億日元……
瑞士信貸集團(tuán)負(fù)責(zé)亞太地區(qū)科技業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)的梅茨格爾認(rèn)為，日本公司希望在交易中剝離資本密集型的制造業(yè)務(wù)，而潛在買家通常只想要某些技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)。

此外，近年來，日本擁有的前沿技術(shù)越來越少，對收購方的吸引力越來越弱。比如，最前沿的面板技術(shù)分為兩條線，一條線是4K超高清顯示技術(shù)，主要技術(shù)掌握在韓國LG Display和中國臺灣企業(yè)手中；而另一種主流的OLED自發(fā)光顯示技術(shù)的推動者則為韓國三星。本周有消息稱，三星開始在110英寸超高清液晶電視中采用國內(nèi)企業(yè)京東方的超高清面板。日系企業(yè)在前沿技術(shù)領(lǐng)域無任何亮點(diǎn)，所有希望通過重組獲得現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的初衷不易實(shí)現(xiàn)。

家電分析師劉步塵認(rèn)為，快速獲利，聚焦核心業(yè)務(wù)，這兩個(gè)愿望必須分兩步走，沒有獨(dú)有的技術(shù)、沒有賣點(diǎn)，通過出售核心技術(shù)獲利的道路就被堵死。而現(xiàn)金流不充裕，就無法聚焦核心業(yè)務(wù)，這也是為什么夏普寄希望的空氣凈化器板塊、松下著眼的能源業(yè)務(wù)，以及索尼熱衷的數(shù)字影像產(chǎn)業(yè)想在短期里獲得市場認(rèn)可，并迅速將盈利雪球滾大的可能性很小。

日資產(chǎn)業(yè)地位崩塌

日資企業(yè)是全球家電產(chǎn)業(yè)中重要的一級，日前根據(jù)日媒報(bào)道，松下擬于2012年末停止研發(fā)作為平板電視顯示器的等離子面板。今后公司將專注于研發(fā)OLED面板等市場前景看好的產(chǎn)品。不過短期內(nèi)等離子面板的生產(chǎn)還將繼續(xù)，同時(shí)電視機(jī)及商用顯示器等產(chǎn)品也將照常生產(chǎn)。

日資退出一些產(chǎn)業(yè)可能引起整個(gè)行業(yè)的格局變化。以等離子產(chǎn)業(yè)為例，等離子面板技術(shù)松下一家獨(dú)大，在全球范圍內(nèi)，除了中國長虹以外，沒有其他企業(yè)涉足。今年9月長虹多媒體產(chǎn)業(yè)公司常務(wù)副總經(jīng)理蘇子歡表示，不會放棄等離子產(chǎn)業(yè)，等離子面板在目前的產(chǎn)品中還有廣泛應(yīng)用。不過在帕勒咨詢首席分析師羅清啟看來，一家企業(yè)的力量不足以帶動等離子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。松下退出后，等離子技術(shù)的研發(fā)和儲備，產(chǎn)業(yè)上下游資源的協(xié)同力量都會減少。松下放棄等離子可能意味著等離子產(chǎn)業(yè)也將壽終正寢。

除此以外，日資在白電領(lǐng)域產(chǎn)生的影響也很大。近年來，頻頻傳出日本企業(yè)退出中國白電市場，目前在中國市場上日立、東芝等企業(yè)的白電產(chǎn)品已經(jīng)寥寥無機(jī)。羅清啟認(rèn)為，全球高通脹將長期持續(xù)，沒有全球規(guī)模帶來的成本優(yōu)勢，日本高成本區(qū)內(nèi)的傳統(tǒng)白電品牌已經(jīng)難以控制成本，因此會有更多的日本企業(yè)出售自己的白電業(yè)務(wù)。商報(bào)記者孫聰穎/文金朝力/攝

記者手記

松下苦難夜未央

松下預(yù)料到了困難，也一直在做產(chǎn)業(yè)調(diào)整，但并未想到有一天竟然會通過出售固定資產(chǎn)緩解資金壓力。以至于公關(guān)部門在接到為何出售總部大樓這樣的采訪提綱后，就表示太敏感。

這家公司從上世紀(jì)80年代開始就已經(jīng)成為電子行業(yè)的領(lǐng)先者。悠久的歷史培養(yǎng)了極為自信的員工和孤傲的企業(yè)文化。這樣的文化在全球化的競爭中對松下鮮有幫助。

松下在等離子產(chǎn)業(yè)上的失利就是一個(gè)鮮明例子。在等離子、液晶產(chǎn)業(yè)的抉擇面前，松下希望借等離子優(yōu)勢甩掉跟隨者。松下選擇了一個(gè)人戰(zhàn)斗，因?yàn)樵谒上卵劾锿兄皇悄７抡呱踔粮`密者。這些同行已經(jīng)習(xí)慣看松下的臉色，松下也認(rèn)為其不會另起爐灶。

然而松下失策了。保守和孤傲主義，日資電子大佬的通病在松下的關(guān)鍵時(shí)刻表現(xiàn)出了強(qiáng)大的破壞力。在等離子的美夢中醉生夢死，對于液晶松下沒有投入足夠的精力，這個(gè)空隙卻給了三星、LGD等當(dāng)時(shí)規(guī)模還很小的公司異軍突起的機(jī)會。液晶占領(lǐng)了市場，松下也在股東大會上表示過悔意。

松下只是一個(gè)代表，索尼、夏普、東芝這些日資企業(yè)個(gè)個(gè)如此，獨(dú)行俠的保守、傲慢讓其在每一個(gè)關(guān)鍵的市場節(jié)點(diǎn)錯失機(jī)會。日資企業(yè)可能要做的不是簡單的戰(zhàn)略調(diào)整，而是真正的脫胎換骨。